彭博士成立于1985年，原名成都巩义冶金工业有限公司，从事钢铁和制造业，随后经历了多次转型，布局数据中心和云计算、通信和互联网服务、媒体集成、云视频会议系统等多项业务。
文章来自：环渊
一.处置主营业务长城宽带
以前虽然业务多，但实际贡献收入的业务有四个，分别是长城宽带、idc数据中心、互联网增值服务(在线会议、在线教育等)。)，以及海底光缆业务。后两种贡献占业务收入的比例非常低。
长城宽带是彭博士在2019年前大幅贡献更多收入和利润的业务，他在北京成都的所有朋友都应该听说过长城宽带。
长城宽带曾是中国最大的私人宽带运营商。2012年，彭博士实现100%持有长城宽带。2013-2017年，长城宽带通过低价策略抢占了不少市场，一度成为全网最大的民营运营商。
期间，长城宽带为彭博士贡献了194亿运营利润。现阶段，彭博士的股价虽然受牛市影响波动较大，但也从2013年初的5左右涨到2017年底的20左右，在4年内为投资者贡献了4倍的收益。
然而，2018年，一切都变了。随着国家提速降费的推进，三大国有运营商开始改革，绑定手机后宽带业务逐渐由收费转为免费。资费下降，网速变得更加稳定高效。长城宽带开始亏千里。2018年由净利润转为亏损，累计亏损1.86亿。
彭博士的股价也从2019年的20暴跌至5。
2019年眼看长城宽带业务发展前景全无，鹏博士下定决心战略转型。战略转型的思路主要是从接入到服务。我们可以从长城宽带和北京联通的合作中窥探到鹏博士的战略思路。
2019年9月，彭博士与中国联通北京分公司签订合作协议，将长城宽带的所有客户所有权转让给中国联通，由联通提供服务和运营。彭博士将成为中国联通北京分公司的渠道代理和服务提供商。(是帮联通卖宽带，做日常维护)
公司在回复交易所的询证函中披露了协议的具体内容。比如长城宽带的固定资产，在用户协议到期之前，仍然是用来为客户提供服务的。用户协议到期后，与联通重合的固定资产将不再使用彭博士的固定资产；彭博士共收取用户预付宽带费15.32亿元(反映为预收款)；预计未来联通将向彭博士支付20亿元的相关对价和服务费(但这20亿元将根据未来客户为联通产生的收入而波动。有关详细信息，请参见下图2)
此外，据彭博士披露，此次交易将导致彭博士13亿元固定资产和商誉的减值风险。具体来说，这些客户未来会使用联通的服务和设备，这将使彭博士的设备变得无用，因此需要受损。此外，原收购长城宽带的商誉也需要减值。长城宽带将不再提供宽带接入服务，自然需要受损。
今年1月23日，彭博士披露减值准备52-60亿元。包括全额计提的宽带业务商誉(收购长城宽带和北京电信产生的商誉)共计20.1亿元，以及宽带业务涉及的所有固定资产(主要是线网设备)的减值测试，减值准备以类似资产的二手设备市场价格确认。
减值后，长城宽带从资产方完全消失，上市公司未来不再产生与长城宽带相关的折旧和摊销费用；债务方面，提前收到的62亿账户中有15.3亿可以在交接后确认。
二.长城宽带业务处置后公司的偿债情况（2月12日晚更正）
根据该公司的半年度报告，该公司
18年发行的公司债券是2 2 1，第二年末和第四年末有转卖条款。即2020年4月25日需要支付给行使转卖权的投资者。
17年发行的公司债券为3.2%，第三年末有转卖条款。即2020年6月16日需要支付给行使转卖权的投资者。
公司回购后的美元债务余额为4.2235亿美元，合计约30亿元人民币。年息约1.4亿人民币。明年到期。
银行短期借款8.94亿，长期借款5000万。
应付账款15.7亿(含一年内9亿)，其他应付款4.85亿，合计20.5亿。
公司三季报资产端有应收款有9亿，现金19亿，2020年累积到期债券30亿，短期借款9亿，有回售权债券20亿，应付款10亿。凭现有的流动资金兑付支付困难，有较大缺口。
彭博士也在2019年12月对这种情况做出了回应，准备再发行20亿的公司债，可以顺利发行，即使利率很高，也能有效解决现阶段彭博士赎回困难的局面。
另外，彭博士账面上的房贷少，还有大量的固定资产可以作为房贷，包括idc数据中心等。所以应该还有进一步发展的空间。
需要注意17鹏博债现在价格只有50元，18鹏博债74元，债券价格已经暗含了一定的违约预期，这个风险是值得关注的。
此外，由于公司经营状况发生较大变化，存在债券评级下调的风险，借款利率还有进一步提高的空间。覆盖宽带接入业务的退出已经失去了摇钱树，剩下的宽带维护和idc业务大多交给了b，支付速度会变慢，财务成本面临进一步增加的风险。中短期内不可能有任何资本扩张。
三.处置后的主营业务情况
长城宽带通过上述手段进行减值处置后，公司主营业务将发生变化，以idc和海底光缆业务为主，互联网增值业务和宽带维护为辅。具体来说，它包括以下四个部分。
1.宽带维护及接入服务
虽然相关资产是在资产方处理的，但实际业务仍然存在和运作。除了北京的长城宽带通过与联通合作从接入运营转为维护，其他城市的长城宽带都没有宣布合作协议。
如果以北京达成的协议为模板，未来还会与其他城市的相关运营商达成类似的协议，会带来以下影响：
a.公司预收账款将逐步全额确认为收入，这将带来账面利润。这种影响主要是由于需要缴纳部分税款。如果收入得到确认，就要交税，这不会影响现金流。现金已经进入公司。同时公司也会失去这项业务的现金流。宽带业务虽然对c来说是亏损，但其实现金流还是不错的。
b.公司转型运营维护后将获得部分城市的运营维护费用18亿（税前），以北京地区一年4亿（预计5年20亿）估算得出。北京地区2018年营收12亿占宽带接入业务总营收52.8亿收入的22%。
c.运营商的宽带销售和运营可能会扩大，以带来一些增量收入。
d.虽然会有收入，但这部分业务前期可能没有贡献利润，因为人工成本太高，2018年公司员工2.2万人。考虑到公司转型后的主营业务是idc和海底光缆业务，类似可比公司的光环新网员工人数只有1100人，是彭博士的1/20。
由于光环规模相对较大，零售业务需要的人员较多(光环还有aws和吴双科技业务人员)，推断idc业务实际需要的运维人员远低于1100 r&d。
2018年彭博士销售管理费用25.4亿，其中与劳务无关的广告费、租赁费仅2.3亿，劳务费用(工资费用)达23.1亿。今年第三季度出现下滑，销售管理费用总计16.8亿元，同比下降12%。其中95%以上用于宽带服务。
需要进一步做改革缩减人工，才有可能使这块业务创造正收益，要不依旧是公司的拖累，不过是从大拖累变成了小拖累。
2.idc数据中心业务
据彭博士官网披露，公司在全国各地拥有橱柜4万个，其中自建3万个，管理1万个。大部分集中在北京。客户包括阿里巴巴云华为云爱奇艺sf等国内知名厂商。
彭博士是中国最早的idc企业。2009年，该公司在北京建立了第一个idc数据中心。但近几年由于宽带业务发展的困境，idc业务在公司层面非常重视，发展速度并不快。2015年有2万柜，2018年还是只有3万柜。
公司预计未来三年新增机柜约7万台，其中自建机柜约3万台，联合建设投产机柜约4万台。主要位于京津冀和长三角。
这块大概率是在画饼.首先公司没钱，负债率比较高，现在还面临着比较大的债务偿还压力。业务剥离后，融资成本也在上升，idc数据中心是一个资产很重的行业，需要大量的资金投入。w
最终，彭博士没能得到这个项目。现在一线城市北京上海的地价贵，能耗指标很难获得。我在哪里可以找到新项目？彭博士与光环数据不同。光环是拿到土地的项目，老项目扩建加起来10万柜，万国数据修了10万柜。彭医生什么也没说。我要7万。
由于鹏博士和华为有比较好的合作关系，感觉和华为做做共建托管，学习数据港的模式服务云计算厂商，做华为的“数据港”是鹏博士比较好的出路。但这就意味着新增项目毛利率会比较低。
数据显示，2018年彭博士的idc数据中心业务贡献收入13.54亿元，毛利率49%，2019年半年报收入7.64亿元，毛利率44.7%。现有资产质量还是不错的，预计未来保存期率会随着需求的增加而增加，毛利率和收益都有提升空间。
但新观点不明确，需要等待公司更多披露idc业务布局。从成长性来看，估值方很难给出类似于光环宝信的估值溢价。
3.其他互联网增值业务
彭博士还有两项互联网增值服务。一种是大麦熔体介质，核心支撑是大麦盒。大麦盒的销售主要靠长城宽带的推广。同样，如果按电信宽带，会给我们一个机顶盒，长城宽带会给一个大麦盒子，和那个大麦网没关系。现在长城宽带接入服务已经没有了，大麦盒子自然没有销售渠道，以后应该会承包服务。
彭云视频和彭云教室参与在线会议和在线教育。之前更多依靠的是长城宽带的大麦盒子，长城宽带的用户是彭云视频和彭云课堂的客户。
这两个市场竞争非常激烈，也是有巨头参与的市场。线上会议有阿里腾讯，线上教育有新东方好未来猿辅导等。因为规模效应，现在进入门槛很高，需要大量烧钱的营销和购买流量才可能。战略重心根本不在这块业务的鹏博士很难在这两块业务上取得进展，大概率就是无疾而终。
4.海底电缆业务
关于这项业务，彭博士于2017年12月从香港商人魏手中购得。到目前为止，他总共投资了25亿元。
19年下半年，彭博士就太平洋光缆(plcn)项目作了进度公告，对项目进行了详细说明。公告的主要内容是，自然资源部已经批准了项目的建设和用海要求。并简要介绍了项目情况。
彭博士还在互动平台上透露，该项目的共同创始人是脸书和谷歌，彭博士拥有四对光纤资源，一对为脸书，一对为谷歌。媒体普遍认为，彭博士承担这个项目与华为的关系很大，彭博士本人与华为的合作关系也很好。
但去年6月，华为宣布剥离海底光缆业务，并出售给恒通光电。
今年2月7日，据报道，谷歌和脸书投资的跨太平洋光缆放弃了连接中国大陆。
彭博士最后一次回应海底光缆业务是在今年2月6日。他在互动平台上回应说，海底光缆项目正处于最后收尾阶段。在今年的业绩预测中，没有该业务商誉减值的预测。在业绩预测中，彭博士也把这项业务作为公司两大发展方向的重点。从公开信息来看，彭博士本人认为，这个业务问题并不能产生收益。
现在感觉还是蛮扑朔迷离的，不连接中国大陆是不是可以连接中国香港？究竟该业务前景如何？还需要等上市公司的进一步解答。
最糟糕的情况无疑是这些投入全部浪费，对彭博士来说是巨大的损失。但是概率很小。毕竟是真正的修缮工程，固定资产那么多。可能性较大的是更换合作伙伴或推迟海底电缆开通；把生意卖给第三方。具体情况比较难判断。
当然，最好的情况是海底光缆业务的成功运营。据公司初步估计，每年将有40-50亿元的收入。按照恒通光电潜艇通信业务40%的毛利率，可以有2亿左右
营收3.54亿，毛利率49%，毛利率6.6亿，净利润难以衡量。和光环14.88亿的收入，56%的毛利差不多。光环的国际数据中心业务现在给出的估值约为300亿英镑，并在虑鹏博士这块业务成长性弱于光环，毛利率更低，给30%的折价大概值210亿。进行了测试
如果彭博士能实现与华为等一线厂商的合作共建，估值可以更高。毕竟彭博士在电信行业打拼多年，与运营商、华为等厂商的关系也不错，所以发展空间还是很大的。
对于宽带维护业务，如果剔除多余的人工成本，进行大规模裁员，并成功处置剩余资产，每年18亿元的收益相当于净利润的15%左右，还有3亿元左右的收益，可以支撑50亿元左右的估值。
互联网增值服务不是估值的必要条件，后者很可能被抛弃或剥离。
海底光缆业务面临一定的不确定性，可以认为是灵活性。乐观的估计，如果年收入能达到4-5亿，这个业务还是能支撑30-50亿的市值的。
上面测算鹏博士估值应该在200-300亿之间，对应股价14-20元。市值空间主要变量为公司债务偿还情况，公司对长城宽带业务处置情况，员工人数冗余改革情况，海底光缆业务进展情况，idc业务规划发展情况，融资情况。这些也是后续应该关注鹏博士基本面上变化的要点。
截至今日收盘，彭博士市值99.55亿元，刚好100亿元，还是有比较大的想象空间。这种想象力本质上需要承担明年可能发生的债务违约风险。如果现阶段有解决还款问题的方案，确定性会很强，价值率会很高。
以上所述.真是疯狂。我花了很多时间阅读彭博士的2017年和2018年年报、2019年半年度报告、第三季度报告和大量相关公告，获得了第一手资料。
突然发现券商研究院还是很重要的。让他们做研究真的可以让我们做研究，事半功倍。只看数据看逻辑不看结论
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1.需要转机，带身份证到移动大厅。网上预约迁移移动宽带的方法，包括以下步骤：搜索“移动宽带”，进入网上营业厅，选择“查询装移机修障进度”。选择“安装预约/进度查询”，点击“即时预约/查询”。
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宽带怎么办理
1.去当地的营业厅。去当地营业厅，需要携带身份证到营业厅办理缴费，然后会有专人上门安装。可以让业务员介绍一下包装的类型和价格，最后自己选择。
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100m的宽带为什么网速还是很慢?
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2.网线的问题！当宽带速度提高到100m以上，下载速度还是100m。如果千兆路由器改善不了，那就要考虑网线了。小卖部卖的网线大部分是5类电缆，甚至不超过5类。最大传输速度只能提供100m。此时即使将宽带速度提高到500m，在网线的影响下，实际下载速度也不会超过每秒13m。解决方案：换成传输速度更好的super-6网线。
3.电脑硬件问题！电脑硬件差也会造成网速慢的错觉。比如网卡100m，但是宽带200m，网线六种以上，路由器千兆双频，但是还是慢。网速的瓶颈在于电脑网卡，可以用1g代替，问题基本解决。当然，如果电脑cpu等硬件跟不上速度，电脑在打开网页时无法处理，反应太慢，也会造成网速慢的错觉，不一定是你网速慢。
